정크본드

마지막 업데이트: 2022년 4월 24일 | 0개 댓글
  • 네이버 블로그 공유하기
  • 네이버 밴드에 공유하기
  • 페이스북 공유하기
  • 트위터 공유하기
  • 카카오스토리 공유하기
250만원, 고반발 금장 아이언세트, '60만원'대 72% 할인 판매!

정크본드란? 채권 정크본드 뜻과 정크본드기준 신용등급기준 정크본드투자 채권투자 주의사항

정크본드란 무엇인지 채권 정크본드 뜻과 정크본드기준 신용등급기준 이하 정크본드투자 채권투자 주의사항을 설명합니다.

정크본드란 기준 이하 신용등급 채권을 뜻 합니다.

정크본드는 영어로 Junk Bond 입니다.

정크본드 기준은 국제적 표준은 없습니다.정크본드

정크본드는 그러나 흔히 기업 채권신용평가등급 채권등급이 일정 수준 이하일 경우 부르는 경우가 많습니다.

채권등급평가 및 기업신용등급 평가 기관으로 세계적으로 유명한 무디스 Moody’s와 스탠다드푸어스 Standard & Poor’s 의 경우 나름의 정크본드기준이 있습니다.

정크본드기준 중 무디스 정크본드 기준은 Ba1 채권등급 이하의 채권 입니다.

정크본드기준 중 스탠다드푸어스 정크본드 기준은 BB 채권등급 이하의 채권 입니다.

정크본드기준은 앞서 설명한 바와 같이 명확하게 하나로 고정된 기준이 없습니다.

하지만 일반적으로 기업의 채무상환 능력이 악화되어 신용등급이 채권투자자 기준 일정 수준으로 낮아질 경우 정크본드로 규정합니다.

정크본드는 물론 채권신용등급 채권등급만을 기준으로만 분류되지 않습니다.

신생기업들의 경우 재무적 취약성이 두드러지기 때문에 일부 신생기업들이 발행하는 채권의 경우에도 정크본드로 부르는 경우 역시 존재합니다.

또한 기업 인수합병 M&A 를 목적으로 발행되는 채권에 대해서도 정크본드라는 단어를 적용한 경우가 있습니다.

정크본드는 이처럼 어떤 특정 채권을 지칭하는 것이 아닌 투자자의 정량적 또는 정성적 평가 기준에 의해 일정 수준 이하의 채권을 가리킵니다.

하지만 정크본드는 여러 상황 속에서의 채권들에 붙여지더라도 해당 채권들에 유사한 특징이 있습니다.

정크본드 특징으로는 기업의 채무상환능력이 악화된 상태이거나 악화될 것으로 예상되는 상황 전후에 발행된 채권들에 붙여지는 특징이 있습니다.

정크본드 특징 중 또 다른 점은 다른 채권에 비해 비교적 높은 채권투자 수익률을 제공하는 특징이 있습니다.

정크본드로 채권시장에 인식된 채권의 경우 채권유통 시 어려움이 있기 때문에 비교적 높은 채권이자율을 지급함으로써 투자자들을 모집합니다.

정크본드투자에 주의사항을 기울어야 이유도 바로 이러한 점 때문이라고 볼 수 있습니다.

정크본드투자는 공개된 채권시장에 비해 비공개 채권시장에서 유통되는 규모 역시 무시할 수 없을 정도 입니다.

정크본드가 비교적 높은 정크본드 채권이자율을 제공한다는 미명아래에 정확하지 않은 정보를 바탕으로 유통될 가능성을 늘 염두해둬야 합니다.

정크본드로 유통되는 채권 중에는 나름 시장에서 유명했던 기업들 역시 종종 있습니다.

유명했던 기업들의 채권이 정크본드로 유통될 경우 일부 채권투자자들은 과거의 명성만을 맹신한채 정크본드투자를 쉽게 결정내리는 경향이 있습니다.

정크본드투자 시 가장 어려운 부분 중 하나도 과거 명성으로 인한 투자 오판 입니다.

심지어 특정 과거 유명했던 기업 채권이 정크본드인지 인지하지 못한 채 채권투자를 쉽게 결정 내리는 경우 역시 심심치 않습니다.

정크본드투자로 일반 고신용등급 채권투자에 비해 비교적 높은 채권투자수익률을 올릴 수 있을 가능성은 있으나 그만큼 채권투자위험 역시 고려해야 합니다.

최근, 주식시장 랠리와 트럼프 행정부의 경제정책에 대한 기대감으로 위험자산 선호심리가 뚜렷해지고 있습니다. 그 가운데 대표적인 위험자산인 미국 '정크본드' 금리가 10%벽을 깨고 내려갔다는 기사도 화제가 되고 있죠. 위험자산의 대표격처럼 언급되고 있는 '정크본드'. 정크(Junk). '쓰레기'를 뜻하는 말이죠. Bond는 채권을 의미하는 영단어인데, 대체 무슨 사연으로 채권의 앞에 '쓰레기'라는 단어가 붙게 되었을까요?

오늘은 대신증권과 함께 정크본드의 어원과 특징에 대해서 알아보겠습니다.


'정크본드'란 일반적으로 기업의 신용등급이 매우 낮아 회사채 발행이 불가능한 기업들이 발행하는 회사채를 지칭하는 말로, '고수익채권' 또는 '열등채'라고도 불립니다. 신용도가 낮은 회사가 발행한 채권이기 때문에 원리금 상환에 대한 불이행 위험이 큰 만큼 이자율은 높겠죠?

정크본드는 1970년대 미국 정크본드 시장의 대부로 불린 마이클 밀켄이 하위등급 채권을 '정크(Junk)'라고 부른데서 유래된 말입니다. 1977년 미국의 드렉셀번하임램버트 사에서 최초로 발행한 이래 1980년대 중반 기업 M&A의 자금조달수단으로 이용되면서 발행규모가 급격히 증가했습니다.

채권에는 발행기업이 부도나지 않고 이자를 제때에 지급할 수 있는지 여부를 평가한 신용등급이 매겨지게 되죠.

회사채는 신용도에 따라 AAA등급에서부터 D등급까지 총 18개의 등급으로 나뉘어져 있는데 여기서 BBB-이상은 투자등급으로, BB+이하는 투자부적격 등급으로 '투기등급', 정크본드로 분류됩니다. 세계적인 신용평가기관인 무디스는 신용등급 Ba1 이하, S&P에서는 BB+이하인 경우에 정크본드로 분류한다고 합니다.

이러한 신용등급의 의한 분류 외에도 1) 발행당시에는 투자적격이었으나 실적부진, 경영악화 등으로 부적격 등급으로 전락한 채권 2) 성장성은 있으나, 규모가 작거나 실적이 낮아 높은 신용등급을 받지 못한 신규기업의 채권 3) M&A를 위한 자금조달의 목적으로 발행되는 채권도 '정크본드'의 종류로 분류됩니다.


흥미로운 사실은, 이렇게 고위험인 정크본드로의 자금이 유입되는 것이 일반적으로 경기회복의 신호라고 판단하기도 한다는 겁니다. 경기가 회복되면 기업들의 채무불이행 비율이 하락하게 되고, 정크본드에 대한 투자리스크가 감소한다고 여겨져서 자금이 대거 정크본드 유입되기 때문이죠.

일반적으로는 미국채 수익률과 정크본드와의 스프레드(금리차이)가 줄어들 때를 정크본드로 자금이 유입된다고 판단합니다. 정크본드의 변화 추이를 통해 선행 경기를 읽을 수 있다는 말도 되겠죠?


앞서 말했듯 고수익이지만 원리금 상환이 어려울 수 있는 고위험 채권이기에 리스크를 따져보는건 당연하겠죠? 높은 신용등급을 토대로 거래되는 상품이 아니므로 외부변수에 따른 변화에 취약합니다 .

개인투자자의 정보력에는 한계가 있을 수 있어서 직접 투자하는 것보다는 정크펀드가 정크본드 포함된 하이일드 펀드를 통한 간접투자가 상대적으로 현명한 방법이라고 할 수 있겠습니다.



오늘 소개해 드린 정크본드 개념정리에 대해 재미있게 보셨나요? 수익률이 높을수록 위험성이 커진다는 것을 절대 잊어서는 안되겠죠? 그리고 채권에 투자하는 이유 중의 하나가 '안정성'이라는 걸 생각하면 일반적인 투자자에게 정크본드 투자는 위험도가 높을 수 있습니다. 'High Risk, High Return' 양날의 칼을 가지고 있는 정크본드에 대해 더 주의깊게 바라보세요.

정크본드

美 정크본드 시장서도 경기침체 신호 '깜빡'

사진

[시드니=뉴스핌] 권지언 특파원 = 미국 투기등급 회사채의 리스크 프리미엄이 급격히 고조되면서 침체 임박 신호가 나오고 있다.

22일(현지시각) 블룸버그통신은 씨티그룹 전략가들을 인용, 정크본드 리스크 프리미엄이 2020년 10월 이후 최고치로 올랐다면서 침체 가능성이 50%로 커졌다고 경고했다.

국내 최고의 해외투자 뉴스 GAM

미국 하이일드 채권 스프레드는 현재 500bp(1bp=0.01%p)를 웃도는 수준이며, 일부 정크본드의 경우 리스크 프리미엄이 1000bp에 육박한 상황이다.

리스크 프리미엄은 안전한 국채 대신 투기등급 채권을 매입한 투자자들이 요구하는 보상 비용으로, 프리미엄 상승이 지속되면 한계 기업을 중심으로 회사채 디폴트 위험도 커진다. 또 통상 경기 침체가 시작되기 전 스프레드가 상승하기 시작해 침체 예측 지표로도 사용된다.

씨티은행 전략가 마이클 앤더슨과 필립 도브리노브는 지금과 같은 프리미엄은 투자자들의 정크본드 경계감을 부른다면서 "시장은 (2000년대 초반) 닷컴버블 붕괴와 코로나 팬데믹 하락장과 비슷한 수준의 경기 침체를 반영하는 모습"정크본드 이라고 강조했다.

다만 이들은 은행들의 기초 체력이 강해진 점을 이유로 2008년 글로벌 금융 위기가 재연될 확률은 정크본드 적다고 덧붙였다.

은행은 리스크 프리미엄이 500bp 위로 높아진 만큼 투자자들의 기대 수익도 오르겠지만, 그렇다고 당장 투자자들이 정크본드 매입에 뛰어들 수준도 아니라면서 당분간 변동성이 더 확대될 것으로 내다봤다.

이날 제롬 파월 연방준비제도 의장은 미 상원 은행위원회에 출석해 침체 가능성을 인정하면서도 물가 통제에 총력을 기울이기 위해 지속적인 금리 인상이 정크본드 적절하다고 밝혔다.

씨티는 연준이 공격적인 긴축을 지속하고 당분간은 도비시(완화 선호)한 스탠스를 보이지 않을 전망이라면서, 정크본드 스프레드가 연말까지 550bp 수준으로 추가 확대될 것으로 예상했다.

250만원, 고반발 금장 아이언세트, '60만원'대 72% 할인 판매!

Photo Image

테슬라가 정크본드 회사로는 최초로 ‘1조 클럽’에 발을 들이고, 애플, 마이크로소프트, 아마존, 구글과 어깨를 나란히 하게 됐다.

26일(현지시각) 블룸버그 통신은 정크본드 회사 중 최초로 테슬라가 1조달러 시가총액을 달성했다고 보도했다.

Photo Image

렌터카 업체 허츠가 내년 말까지 테슬라로부터 전기차 10만대(42억 달러 규모)를 주문하겠다는 소식을 전한 뒤 테슬라 최고 주가는 1045달러를 기록했다. 900달러를 돌파한 지 하루만이다. 이날 주가 1024달러로 마감한 테슬라는 시총 정크본드 1조 270억 달러(약 1191조원)를 달성했다.

투기 등급으로 간주되는 ‘정크본드’ 테슬라가 시총 1조달러를 기록한 것은 이례적이다. 이는 사상 최초로, 블룸버그는 테슬라가 향후 몇 분기 동안 강세를 유지할 것으로 예상된다고 전했다.

채권시장에서 정크본드는 이름 그대로 ‘쓰레기 채권’이라는 뜻으로, 신용등급이 낮은 기업이 발행하는 고위험, 고수익 채권을 말한다. 정크본드 테슬라의 이번 시총 1조 달성은 새로운 사례를 만들었다고 평가받고 있다.

조엘 레빙턴 블룸버그 인텔리전스 신용분석가는 “정크본드 사상 최초로 시총 1조 달러를 돌파한 테슬라는 향후 다른 정크본드 기업 평가에 영향을 줄 것”이라고 말했다. 이어 “테슬라는 12개월 안에 투자 등급으로 넘어갈 것으로 예상된다”고 덧붙였다.

이번 평가는 미국 신용평가회사 S&P가 테슬라 신용 등급을 기존 ‘BB’에서 ‘BB+’로 상향 조정한 데 따른 것이다. 신평사들은 BB+ 이하 채권을 투기등급으로 구분한다.

모아시스 이벤트 모아시스 이벤트

美 정크본드서 발빼는 투자자들…

'정크본드'로 불리는 낮은 신용등급의 미국 회사채 가격이 급락하고 있다. 투자자들이 미 경기침체를 예상하고 있음을 방증하는 또 다른 징후다. 경제의 가장 취약한 고리부터 투자자들이 손을 털고 있음을 정크본드 시사한다.

파이낸셜타임스(FT)는 4일(현지시간) IEC데이터서비스지수를 인용해 신용등급 최하인 CCC등급 이하 회사채 투자수익률이 4월 말 이후 마이너스(-) 2.8%를 기록하고 있다고 보도했다.

같은 정크본드이지만 정크본드 가운데 신용등급이 가장 높은 BB 등급 회사채 투자 수익률은 같은 기간 1.3% 플러스(+)를 기록해 대조를 이뤘다.

치솟는 인플레이션(물가상승)과 금리 환경에서 신용등급이 낮은 가장 취약한 부문에 충격이 시작됐음을 뜻한다.

미 경제 침체 우려와 기업 실적에 대한 부정적 전망으로 인해 투자자들이 신용등급이 가장 낮은 업체들의 회사채에서 돌아서기 시작했다.

아문디US의 고수익포트폴리오매니저 켄 모너핸은 1·4분기 실적이 애널리스트들의 전망을 밑돈 기업들이 발행한 CCC 등급 이하 정크본드 매도세가 특히 정크본드 심하다고 지적했다. 주식시장에서 어닝쇼크를 유발한 종목이 급락하는 것과 비슷하다는 것이다. 모너핸은 "분명한 것은 주식시장이건 회사채 시장이건 모두 실적이 회사 기준이나 애널리스트들의 전망치를 못 맞추면 시장이 조금도 용납하지 않는다는 것"이라고 말했다. 그는 이 범주에 속하는 CCC 이하 등급 회사채들이 꽤 있다고 덧붙였다.

연초만 해도 회사채 시장은 주식시장에 비해 좀 나았다. 치솟는 인플레이션과 이에따른 연방준비제도(연준)의 금리인상에 주식시장보다는 회사채 시장 저항력이 더 높은 것으로 보였다.

이 때문에 회사채 시장에서는 고금리를 제시하는 CCC 등급 회사채 투자 수익률이 이보다 낮은 수익률을 제시하는 위험이 좀 덜한 BB 등급 회사채 투자 수익률보다 높았다.

올들어 4월말까지 CCC 등급 회사채 투자 정크본드 수익률은 -7.7%로 BB 등급 회사채 투자 수익률 -8.9%보다 높았다. 회사채 투자 수익률은 BB 등급이건, CCC 등급이건 10% 이상 손실을 낸 주식시장 투자 수익률을 앞질렀다. 그러나 5월 이후 CCC 등급 회사채 가격이 하락하면서 이 흐름에 변화가 생기기 시작했다. 연준이 지난 3~4일 연방공개시장위원회(FOMC)에서 0.5%p 금리인상을 결정하고, 6월과 7월에도 각각 0.5%p 금리인상에 나설 것이라고 예고한 것이 방아쇠를 당겼다.

투자자들은 연준의 강력한 금리인상 여파로 미 경제가 침체에 빠져들 것으로 우려하기 시작했다. 이렇게 되면 CCC 이하 신용등급 기업들이 정크본드 가장 먼저 타격을 입을 것이란 전망으로 이들 회사채를 내다팔면서 가격이 하락했다.

여전히 BB 등급, CCC 등급 회사채 수익률 모두 마이너스를 기록하고 있는 것은 같지만 하락폭은 역전됐다.

5월 이후 급격한 가격 하락세로 CCC 등급 회사채 투자수익률은 연초 이후 -10.2%로 급격히 확대됐다. 반면 BB 등급 회사채는 가격이 소폭 올라 투자수익률이 -7.7%로 되레 손실폭이 좁혀졌다.

CCC 등급 회사채 투매로 인해 가격이 급락하고, 가격과 반대로 움직이는 수익률은 급등하고 있다. 외면하는 투자자들을 끌어들이기 위해 더 높은 금리로 이들을 유혹해야 하기 때문이다.

이로 정크본드 인해 CCC 회사채지수 수익률과 미 국채지수 수익률간 격차(스프레드)는 10%p 이상으로 확대됐다. 스프레드가 10%p를 넘으면 채권시장이 압박을 받고 있는 것으로 해석한다.

지난 1주일 CCC 등급 회사채 수익률이 소폭 내리고, 가격이 일부 회복했지만 여전히 BB 등급 회사채와 격차는 좁히지 못하고 있다.

CCC 등급 회사채 시장 악화는 투자자들의 미 정크본드 경기침체 우려를 반영한다. 투자심리가 개선되는지 여부는 CCC 회사채 시장 개선으로 짐작 가능하다는 뜻도 된다.

브랜디와인투자운용의 존 매클레인 포트폴리오매니저는 CCC 등급 회사채를 편안한 마음으로 다시 사려면 경제가 안정되고 있다는 자신이 있어야 한다고 강조했다.


0 개 댓글

답장을 남겨주세요