낮은 스프레드

마지막 업데이트: 2022년 6월 28일 | 0개 댓글
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미국 하이일드 채권 스프레드 지표(출처: Fred)

우리은행, 후순위채 2000억원 발행…10년물 스프레드 가장 낮아

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"종전은 러군에 숨돌릴 틈 주는 것에 불과" ◆…볼로디미르 젤렌스키 우크라이나 대통령 사진 로이터 22일(현지시각) 볼로디미르 젤렌스키 우크라이나 대통령이 러시아가 점령한 영토를 전부 수복하기 전까지 종전은 지연될 것이라고 밝혔다. ​ 젤렌스키 대통령은 영토 수복 없이 정전 협정을 맺는 것은 러시아군에 숨 돌릴 틈을 주는 것뿐이라며 낮은 스프레드 결국에는 전쟁 규모를 더욱 확대시킬 것이라고 경고했다. ​ 그러면서 "우크라이나의 모든 영토를 수복하는 게 우선돼야 한다"라며 "그래야지만 향후 수백년 동안 무엇을 할지, 어떻게 살지를 (러시아와) 논의할 수 있다"고 덧붙여 말했다. ​ 또한 고속기동포병로켓시스템(HIMARS)을 비롯한 미국 및 서방의 군사 지원과 관련 "(서방의 지원으로) 물질적인 부분에서 차이는 있지만, 우크라이나가 전세를 역전하기엔 턱 없이 부족한 상태"라고 말했다. ​ 젤렌스키 대통령은 "특히 전선으로부터 떨어진 도시들에 대한 러시아군의 장거리미사일 폭격을 방어할 수 있는 방공 무기 체계에 대한 지원이 시급하다"고 강조했다. ​ 한편 최근 터키의 중재로 이어진 우크라이나와 러시아의 흑해 항로 운영 재개 협정과 관련 "러시아에 외교적으로 양보를 하면 국제 물가는 어느정도 안정될 수 있겠지만, 안정은 잠시일 뿐이고 언젠간 부메랑으로 돌아오게 될 것"이라고 평가했다. ​ 우크라이나와 러시아는 22일 우크라이나 인근 흑해 항구를 재개장함으로써 곡물 수출을 재개하는 데 합의했다. ​ 전세계에서 가장 많은 곡물 수출을 담당하는 양국의 수출 재개로 우크라이나 전쟁 사태 발발 이후 급격히 상승한

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현대차 美 자회사, 앨리배마서 10대 이민자 노동력 불법 고용

현대 측 "연방법·주법 준수…불법 고용 사실무근"로이터통신, 전·현 직원 발언 인용 보도해 ◆…미국 앨리바마주에 위치한 현대자동차 공장 (사진 로이터) 22일(현지시각) 로이터통신 등 외신을 종합하면 미국 앨라배마주(州)에 위치한 현대자동차의 부품 제조 자회사가 공장에서 10대 미성년자의 노동력을 불법으로 고용한 사실이 전해졌다. ​ 매체에 따르면 스마트는 현대차가 지분을 과반 이상 보유한 자회사로 현대차의 앨라배마 제조 공장에 부품을 납품하고 있다. ​ 현지 경찰과 현대차 부품 자회사 '스마트(SMART)'의 전·현직 직원들에 따르면 과테말라 출신의 15살, 14살, 12살 이민자 3남매가 올해 초부터 학교 수업을 받는 대신 앨라배마주 루번에 위치한 스마트사의 공장에서 불법 근로해왔다. ​ 미국 연방법과 앨라배마 주법은 18세 미만의 아동이 금형 기계를 갖춘 작업 환경에서 노동하는 것을 엄격히 제한하고 있다. ​ 또한 앨라배마 주법은 17세 이하 아동과 청소년의 학교 수업을 의무로 규정하고 있다. ​ 아이들이 거주하는 앨라배마주 엔터프라이즈 지역의 담당 경찰은 스마트 공장의 노종법 위반 가능성을 확인했으나 공장이 위치한 지역이 관할 구역에서 45마일 떨어져있기 때문에 조사 권한이 없어 앨라배마주 법무장관실에 사건을 통보하는 정도로 그쳤다. ​ 로이터통신은 내부 사정을 잘 아는 12명의 전·현직 공장 직원들과 인력 채용 담당자들의 인터뷰를 통해 학업을 포기한 채 공장에서 일하는 미성년자들이 훨씬 많다는 것을 확인했다. ​ 낮은 스프레드 인터뷰에 응한 전직 근로자에 따르면 교대 근무조에만 약 50여명의 미성년 노동자가 있으며,

현대차 美 자회사, 앨리배마서 10대 이민자 노동력 불법 고용

中, 한국에 전기강판 반덤핑 관세 연장. \'37.3%\'

2016년 만료기한 지나자 새롭게 5년씩 연장한국 37.3%, 낮은 스프레드 일본 45.7%, EU 46.4%까지 ◆…방향성 전기강판은 변압기나 모터의 효율을 높이는 역할을 해 전기차와 재생에너지 소재 등에 폭넓게 쓰이는 미래 고부가가치 철강소재 중 하나다. (사진 로이터) 22일(현지시각) 중국은 한국·일본·유럽연합(EU)산 전기강판에 부과한 반덤핑 관세를 5년 연장하기로 결정했다. ​ 이날 중국 상무부는 성명을 통해 23일부터 이들 국가의 방향성 전기강판(GOES) 제품에 5년간 반덤핑 관세를 재부과하겠다고 밝혔다. ​ 관세율은 각각 한국산에 37.3%, 일본산에 39∼45.7%, EU산에 46.3%가 적용될 예정이다. ​ 방향성 전기강판은 변압기나 모터의 효율을 높이는 역할을 해 전기차와 재생에너지 소재 등에 폭넓게 쓰이는 미래 고부가가치 철강소재 중 하나다. ​ 일찍이 중국은 2016년에도 한국에 반덤핑 관세를 부과한 뒤 5년 만료 기한이 지난 작년 7월부터 새로운 반덤핑 과세를 위해 조사를 실시해왔다. ​ 중국 바오산(寶山)강철과 베이징 서우강(首鋼) 측은 낮은 스프레드 관세가 종료되면 덤핑이 더욱 심해지고 중국 철강산업에 해가 될 것이라고 주장해 온 것으로 알려졌다. 조세일보 / 황주영 기자 [email protected]

하이일드 채권 스프레드, 주식시장 위험을 아는 방법

여러분은 주식시장의 위험을 낮은 스프레드 어떻게 인지하시나요? 뉴스 혹은 신문을 보고? 주변 투자하는 철수한테서 이야기를 듣고? 뭐. 다양하게 접할 수 있을 것입니다. 근데 그거 아시나요? 우리가 모르는 사이 이 지표는 매일 매일 움직이고 있고 우리에게 위험신호를 항상 전달합니다. 바로, 하이일드 채권 스프레드(High-Yield Bond Spread)입니다.

하이일드 채권이란?

High-Yield 는 '고수익', Bond 는 '채권'을 의미하기 때문에, 하이일드 채권(High-Yield Bond)는 국채나 우량채같은 채권들에 비해 상대적으로 표면 금리가 높은 채권을 말합니다.

여기서 신용등급이 낮은 채권은 세계 3대 신용평가사 중 하나인 미국의 스탠더드앤드푸어스(S&P) 신용등급 평가를 기준으로 BB이하의 기업 채권을 말합니다. 한마디로, '투자 요주의', '투자 부적격' 등급을 가진 회사가 발행한 채권입니다. 표면금리가 높은 이유는 많이 들어보셨듯이 투자자들은 High Risk를 가진만큼 High Return을 바라기 때문입니다. 즉, 신용등급 BB이하의 회사들이 기업자금을 공급받고 싶어 채권을 발행합니다. 하지만 국채, 우량채에 비해 상대적으로 리스크가 큰 투자처이기 때문에 낮은 표면 금리로 채권을 발행하면 투자자들이 잘 사려고 하지 않습니다. 따라서 이들은 국채나 높은 신용등급을 가진 우량회사의 채권보다 더 높은 표면 금리를 제시하여 투자자들에게 채권을 판매하고 자금을 공급받습니다.

하이일드 채권 스프레드란?

번역을 통해 의미를 짐작해보자면, Spread는 '차이'를 의미하기 때문에 하이일드 채권 스프레드(High-Yield Bond Spread)는 고수익 채권의 차이'라고 직역할 수 있습니다. 하지만 " 무엇과 차이입니까?" 라는 궁금한 점이 생깁니다.

일반적으로 하이일드 채권 스프레드는 저등급 채권의 수익률과 만기가 비슷한 우량한 국채 수익률의 차이 로 평가됩니다. 예를 들어, 상대적으로 안전한 미국채 수익률이 2%이고 저등급 채권의 수익률이 5%이라면 스프레드는 3% (5% - 2%) 입니다. 스프레드는 베이시스 포인트로도 표현되므로 이 경우는 300 베이시스 포인트입니다.

주식시장 위험과 하이일드 채권 스프레드

채권 투자자들은 세계 경제가 불안하고 경제전망이 안좋아질거라고 예상하면, 일반적으로 건전성 위험(Risk)이 높은 하이일드 채권(High-Yield Bond)을 매도하고 안전한 '미국 국채' 등을 매수하려고 합니다. 이렇게 되면 '수요와 공급'의 시장원리에 의해 하이일드 채권 가격( ▼ )은 하락하고 미국채 가격( ▲ )은 상승합니다. 반대로 채권 가격과 수익률의 원리에 의해 하이일드 채권 수익률( ▲ )은 상승하고 미국채 수익률( ▼ )은 하락합니다. 따라서 하이일드 채권 수익률과 미국채 수익률의 차이(gap)가 커지므로 자연스레 하이일드 채권 스프레드는 커지게됩니다. 그렇게 되면 재무건전성이 낮은 기업들은 자금이 필요해 높은 표면금리로 채권을 발행해도, 경제전망이 어두운 상황에서 투자자들은 매수를 꺼리게되고 이로써, 해당 기업들의 부도 위험이 커지게 되는 것입니다. 따라서 하이일드 채권 스프레드를 확인한다면 전반적인 기업 경제 및 신용 건전성 등의 거시 경제적 흐름을 알 수 있습니다. 예시로, 아래 그림을 보시면 빨간색은 미국 주식시장의 상태를 보여주는 S&P 500 주가지수이고 파란색은 ICE Bofa US High Yield Index로 미국 하이일드 채권 스프레드를 보여줍니다. 검은색 화살표를 중심으로 보면, 파란색 선이 상승하는 구간에는 빨간색 선이 횡보하거나 하락하는 것을 볼 수 있습니다. 예를 들어, 세계적인 코로나 대유행이 시작되는 2020년 3월에는 미국 하이일드 채권 스프레드가 급격히 상승하고 S&P 500 지수는 폭락한 것을 보실 수 있습니다. 따라서, 이 지표를 통해 주식시장의 위험 신호를 인지하여 현재 공격적으로 투자할지, 보수적으로 투자할지 본인의 포지션을 어느정도 정할 수 있다고 생각합니다.

미국 하이일드 채권 스프레드 지표(출처: Fred)

하이일드 채권 스프레드 확인 방법

대표적으로 Fred(Federal Reserve Economic Data) 사이트를 통해 아래와 같은 절차로 확인하실 수 있습니다.

2. 검색창에 ' ICE BofA US High Yield Index Option-Adjusted Spread' 검색 후 확인

ICE BofA US High Yield Index Option-Adjusted Spread

Source: Ice Data Indices, LLC Release: ICE BofA Indices Units: Percent, Not Seasonally Adjusted Frequency: Daily, Close Notes: The ICE BofA Option-Adjusted Spreads (OASs) are the calculated spreads between a computed OAS index of all bonds in a

지금까지 주식시장의 위험을 알아볼 수 있는 하이일드 채권 스프레드(High-Yield Bond Spread)에 대해 알아보았습니다. 이 지표의 트렌드를 통해 현재 주식시장의 위험도를 파악할 수 있으며, 현재 어떻게 투자할지 간접적으로 알려주는 일기예보 같은 역할을 할 수 있다고 생각합니다.


경제적 지식이 경제적 기회를 낳고
경제적 기회가 경제적 자유를 낳습니다.
감사합니다.

테이퍼링 뜻 | 주가 | 확인방법 (당신의 주식이 떨어진다)

국채 금리가 어떻게 오르고 내리는지에 대해 모르시다면, 이번 포스팅을 이해하기 어려울 수 있습니다. 궁금하신 분들은 아래 포스팅을 강력 추천합니다. 국채 금리, 상승 하락 이유 (feat. 국채

미국주식 투자, 해야하는 이유 (1편)

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낮은 스프레드

[오늘의 쉬운 우리말] 신용 스프레드 ‘신용 가산금리’

금융 용어 중 스프레드라는 말이 있다. 스프레드(spread)는 격차의 의미를 지니고 있지만 금융에서는 기준금리에 신용도 등의 조건에 따라 덧붙이는 가산금리를 말한다.

스프레드는 신용도가 높을수록 낮고 신용도가 낮을수록 높다. 반비례의 개념이다.

신용 스프레드란 특정 채권의 신용 위험이 어느 정도인지를 보여주는 지표로서 동일만기 무위험 채권인 국고채 금리와 해당 채권 금리의 차이로 나타낸다.

신용등급이 AA-인 3년 만기 회사채 금리가 2.5%이고 3년 만기 국고채 금리가 2.0%인 경우 신용 스프레드는 0.5%포인트이다. 국고채와 해당 회사채의 금리 차가 0.5%포인트이기 때문이다.

신용 스프레드가 낮다는 것은 금리가 낮다는 것이고 이는 곧 해당 회사채가 부도날 위험이 그만큼 작다는 것이다. 그래서 신용도가 높은 우량기업의 회사채는 신용도가 상대적으로 낮은 비우량 회사의 회사채보다 신용 스프레드가 낮을 수밖에 없다.

신용 스프레드가 하락한다는 것은 국고채와의 금리 차가 줄어든다는 것으로 신용도가 높아진다는 의미다. 특정 업종의 회사채 신용 스프레드가 낮아지면 그 업종의 업황이 좋아 그만큼 부도 위험도 낮아져 자금 조달이 쉬워진다.

기업 회사채도 마찬가지다. 금융위기가 발생하면 비우량 기업들로의 자금 공급이 급속히 줄어들기 때문에 신용 스프레드가 급격히 상승하고 자금 공급이 끊길 수 있다.

신용 스프레드는 우리말로 ‘신용 가산금리’라고 쓸 수 있다.

※ 한국금융신문은 국어문화원연합회와 '쉬운 우리말 쓰기' 운동을 함께 합니다.

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낮은 스프레드

여기 미국 회사채 현황을 한번에 보는 방법이 있다.

주식하시는 분들은 한번쯤 들어봤을 법한 하이일드 스프레드(High Yield Spread)!

간단하다 높은 수익률을 말하는 하이일드는 신용이 낮은 기업이 발행하는 채권에 투자해서 높은 수익률을 얻는것이다. high risk high return을 말하는것인데 신용평가 등급이 BB등급 이하를 말합니다.

신용도는 보통 S&PMoody's 그리고 fitch ratings가 평가를 하는데 전세계에서 신용평가 점유율은 s&p와 moody's가 가장 높습니다.

보통은 기업의 미래전망,현금흐름,안정성,예측성 등을 전체적으로 보고 기업의 낮은 스프레드 신용등급을 정하는 것 입니다.

보통은 아래의 그림처럼 등급을 매기는 방식입니다.

이렇게 신용등급이 발행이 된다면 당연히 신용도가 낮은 기업이 발행하는 채권은 꺼리게 될것입니다. 그렇기에 신용도가 낮은 회사는 높은 수익률을 말하는 High Yield를 통해서 채권을 파는것이죠. 하지만 위에서 보다시피 C등급은 가까운 시일 내 부도 위험 등 등급내용이 심상치 않은것을 볼 수 있죠.

따라서 하이일드 채권으로 신용등급이 낮은 회사들을 한꺼번에 여러개를 사서 한개의 회사가 부도가 나더라도 다른 여러개의 회사의 높은 수익률이 부도가 난 회사의 손해까지 커버를 하는 방식으로 리스크를 줄이는 방법을 자주 사용합니다. 이제 하이일드 채권에 대해서 알아 보았으니 하이일드 스프레드(High Yield Spread)에 대해서 알아보겠습니다.

*High Yield Spread란?

신용도가 낮은 등급기업의 채권(투자 주의)과 신용도가 높은 등급기업의 채권(투자 적격)간의 차이 를 말합니다. 신용도가 낮은 기업의 채권금리는 낮은 스프레드 경기가 좋아지거나 정사적일때는 문제가 없는데 경기가 안좋아지는 낌세가 보이면 신용도가 높은 등급기업의 채권금리보다 급격한 상승을 보입니다.

정리하자면 경기가 안좋아질수록 두 채권간의 금리차이는 급격하게 벌어지게 되는것입니다. 따라서 사람들은 이 지표가 현재 경기상황에 대해서 빠르게 반영되는것을 알고 많이 참고 하는것입니다.

예시로 아래의 그림을 보시면 미국의 하이일드 스프레드 사진을 퍼온것입니다. 2018년 12월 미국증시가 폭락하자 스프레드 간격이 커진것과 2020년 3월 코로나가 터지자 하이일드 스프레드 간격이 엄청나게 높아진것을 볼 수 있습니다.

그리고 코로나가 시작한 2월 말부터 하이일드 스프레드(신용등급 낮은-신용등급 높은)의 간격이 엄청나게 벌어진것을 볼 수 있습니다. 이것은 신용도가 낮은 기업의 채권의 위험도가 많이 높아져서 채권의 금리가 급상승한 것을 말합니다.

미국 하이일드 스프레드

아래 그림을 보시면 위기가 찾아왔을때 신용등급이 높은 AAA는 채권금리가 적게 늘어나는 반면 신용등급이 낮은 BBB의 채권금리는 훨씬 높거나 많이 늘어나는것을 볼 수 있습니다.

미국 회사 신용등급 AAA,BBB의 채권금리 변화

하이일드 스프레드의 이런 움직임 때문에 우리는 위험이 다가올때 아래 그림처럼 하이일드 스프레드는 나스닥 지수와 반대로 움직이는 것을 볼 수 있습니다. 따라서 단기적으로는 하이일드 스프레드로 증시에 닥쳐올 위험을 알 수는 없지만 하이일드 스프레드가 어느정도 올라가거나 일정기간동안 상승하게 된다면 장기적인 주가하락을 예상해 볼 수 있습니다.

그리고 하이일드 스프레드처럼 나스닥 지수에 반대로 움직이는 원/달러 환율을 비교해 보시면 하이일드 스프레드와 원/달러 환율의 움직임이 거의 비슷함을 알 수 있습니다.

[알고리즘 트레이딩/전략편] 41. API로 Roll 모형의 Bid-Ask 스프레드 측정

호가창의 Bid-Ask 스프레드는 거래 비용과 밀접한 관계가 있다. 장 중에는 스프레드가 높을 때도 있고, 낮을 때도 있다. 변동성이 증가할 때는 시장 충격 계수가 증가하고, 유동성 척도는 낮아지고, 스프레드는 높아진다. (미시) 변동성, 유동성 척도 등은 주가뿐만 아니라 거래량도 관련되어 있으므로 독립적으로 측정하기가 어렵다. 반면에 스프레드는 독립적으로 비교적 쉽게 측정할 수 있다. 따라서 스프레드를 측정해 보면 변동성이나 유동성 등의 상황을 간접적으로 짐작해 볼 수 있다.

Bid-Ask 스프레드를 측정하는 방법으로는, 명목 스프레드 (Quoted Spread)와 유효 스프레드 (Effective Spread), 그리고 실질 스프레드 (Realized Spread)가 있다. 명목 스프레드는 호가창에 보이는데로 최우선 Ask 가격과 Bid 가격의 차이로 측정한다. 명목 스프레드는 대체적으로 장 중에 U-자형을 띤다. 장 초반과 후반에는 변동성이 높으므로 스프레드가 높게 측정되고, 장 중반에는 변동성이 낮아 스프레드도 낮게 측정된다. 따라서 명목 스프레드를 이용하면 특정 시점에 스프레드가 높은지 낮은지 확인하기 어렵다 (U-자형 패턴에 지배를 받으므로).

유효 스프레드는 최근 체결 가격 (Pt)과 호가창의 현재 Mid-price (Mt)를 이용해서 측정하고, 실질 스프레드는 최근 체결 가격과 가까운 미래의 Mid-price를 이용해서 사후적으로 측정한다. 유효 스프레드와 실질 스프레드는 모두 명목 스프레드에 비해 낮게 측정되며, 장 중에 U-자형 패턴이 나타나지 않는다. 따라서 유효/실질 스프레드는 장 중 특정 시점에 스프레드가 높은지 낮은지 판단하는데 유용하게 사용할 수 있다.

그런데 API를 이용하면 위의 스프레드를 거의 측정할 수 없다. API는 호가 틱의 상당 부분이 누락되므로, 현재 체결 가격과 동일한 시점의 Mid-price를 확인할 수 없다 (시차가 존재함). 체결 틱이 발생하면 호가 틱도 같이 변경될 것이므로 (잔량 등이 변경되므로) 변경된 호가 틱을 받아야 현재의 Mid-price를 알 수 있다. 변경된 호가가 들어오지 않는다면 과거의 Mid-price로 스프레드가 측정되기 때문에 측정값을 신뢰할 수 없다. 호가 틱의 누락이 없다는 가정 하에 실제로 측정해보면 스프레드 값이 매우 불안정하게 측정된다.

스프레드를 측정하는 좋은 방법으로는 1984년 Roll 이 제안한 모형이 있다. 위의 왼쪽 식은 Roll이 제안한 기본 모형이고, 오른쪽 식은 Roll의 기본 가정을 완화시켜 (매수, 매도 확률이 동일하다는 가정) 만든 확장 모형이다. 이 식은 스프레드를 측정하는데 아주 유용하게 사용될 수 있다. 그 이유는 호가 틱 없이 체결 틱만으로 Bid-Ask 스프레드를 측정할 수 있기 때문이다. Bid, Ask 호가도 필요 없고, Mid-price도 필요 없다. 체결 틱의 체결 가격만 있으면 된다. 따라서 이 모형을 이용하면 API에서도 장 중 Bid-Ask의 변화를 무리 없이 측정할 수 있다 (API에서 체결 틱은 낮은 스프레드 거의 누락되지 않는다고 가정함).

아래 그림은 2015년 08월 20일 코스피200 지수 선물의 체결 틱을 이용하여 Roll의 확장 모형으로 장 중 Bid-Ask 스프레드의 변화를 관찰한 결과이다. 장 중 스프레드는 최소 약 0.03부터 최대 0.09까지 움직이는 모습이다 (지수 선물의 Tick size는 0.05 임). 또한 명목 스프레드에 전형적으로 나타나는 U-자형 패턴은 보이지 않는다. 따라서 시간대 별로 스프레드의 특성을 파악할 수 있다. 예상대로 주가가 크게 변할 때 (변동성이 높을 때) 스프레드가 높게 측정되었다. 주가의 변동성과 관련된 특성으로 이전 시간에 살펴본 VPIN의 변화와는 또 다른 모습을 보여주고 있다.

그 동안 몇 편의 포스트를 통해 API를 활용해서 시장의 여러 특징을 관찰해 보았다. API가 호가 틱 데이터의 상당 부분이 누락된다는 큰 단점이 있긴 하지만, 시장미시구조론의 이론들을 활용하면 그런대로 유용한 분석을 할 수 있다 (DMA를 사용하지 않더라도).

이전 시간에 측정해본 호가창의 순 주문 흐름이나, 정보 비대칭 비용, VPIN 등과, 이번 시간에 살펴본 Bid-Ask 스프레드의 변화는 모두 가까운 미래의 주가와 (변동성과) 밀접한 관계가 있다. 미래의 주가를 예측한다는 것은 매우 어려운 일이다. 특히 어느 하나의 관측 사실로 미래의 주가를 판단한다는 것은 거의 불가하다. 여러 관측 사실들을 종합해서 하나의 신호로 만들면 상황이 좀 더 나아질 수 있을 것이다. 예를 들어 “정보 비대칭 비용이 낮은 상태에 있고, VPIN은 하락 추세에 있으며, Bid측과 Ask측 순 주문 유입량이 균형 상태에 있고, 스프레드도 낮은 상태를 유지하고 있다면 주가는 당분간 (ex : 십여 분 동안) 안정 상태를 유지하는 경향이 있다.” 라는 식의 결론을 도출해볼 수도 있다. 만약 이 결론이 타당하다면 이 기간 동안은 주가의 추세를 따라가는 전략보다는 마켓메이킹 같은 전략이 유용할 수 있다.

여러 관측 사실들로부터 종합적인 신호를 만들려면 기계학습 (Machine Learning) 같은 도구가 매우 유용하다. 기계학습은 관측된 여러 사실들을 학습하여 유용한 패턴을 검출하는데 뛰어난 능력을 가지고 있다. 이런 도구에 유용한 정보를 넣어줄 수만 있다면 분명히 유용한 결과가 나올 것이다. 물론 도구가 아무리 뛰어나더라도 유용하지 못한 정보를 넣어 준다면 결과도 유용하지 못할 것이다 (Garbage in garbage out).

참고로, 아래 내용은 XingAPI로 만든 XingScript 프로그램에서 Roll의 확장 모형을 이용하여 Bid-Ask 스프레드를 실시간으로 관찰하는 스크립트이다.

// Roll’s 확장 모형으로 Bid-Ask 스프레드를 실시간으로 측정한다.
// spread = 2 * sqrt(-Cov[dp(t), dp(t-1)]) : 기본 모형
// spread = 2 * sqrt(-Cov[dp(t), dp(t-1)]) / (1 – rho) : 주문의 연속성을 이용한 확장모형
// dp(t) : (t) 시점의 체결 가격 – (t-1) 시점의 체결 가격
// dp(t-1) : (t-1) 시점의 체결 가격 – (t-2) 시점의 체결 가격
// 스프레드는 K-기간 이동평균으로 측정함.
// ——————————————————————————————————
Set Queue xQ as Float // 가격 변화 dp(t) 저장용 Queue 설정 (실시간 이동 평균/공분산 계산시 필요함)
Set Queue yQ as Float // 가격 변화 dp(t-1) 저장용 Queue 설정
Set Array aPt[3] as Float // 체결 가격 저장용 배열. aPt[0] = p(t-2), aPt[1] = p(t-1), aPt[2] = p(t)

K = 300 // 300 체결 틱 이동 평균 스프레드 계산용
n = 0 // 전체 틱 수
cov = 0 // 초기 공분산
bt = 1 // 체결 틱의 초기 indicator (매수 주문 = +1, 매도 주문 = -1)
cont = 0 // 방향이 연속된 체결 틱 수
fd = OpenFile(“spread.csv”, “w”) // 결과가 저장될 파일을 오픈한다

// 처음에 체결 틱 3개를 받아서 체결 가격을 배열에 저장해 둔다. 초깃값.
For i=1 to 3
Wait(_ftick, _lob, 1) // 체결 틱이 발생할 때까지 대기한다.
aPt[0] = aPt[1]
aPt[1] = aPt[2]
aPt[2] = FilledInfo(_lob, _close) // 현재 체결 가격
Next

ax = aPt[2] – aPt[1] // dp(t)의 초기 평균
ay = aPt[1] – aPt[0] // dp(t-1)의 초기 평균

For loop = 1 to 2 step 0
Wait(_ftick, _lob, 1) // 체결 틱이 발생할 때까지 대기한다.
n = n + 1

// 스프레드 측정을 위해 체결 가격을 읽어오고, 최근 3-기간의 체결 가격을 기록해 둔다
price = FilledInfo(_lob, _close) // 현재 체결 가격
size = FilledInfo(_lob, _size) // 현재 체결 수량
aPt[0] = aPt[1]
aPt[1] = aPt[2]
aPt[2] = price

// 체결 수량으로 매수, 매도 indicator를 구분한다
If (size >= 0) Then
ct = 1
Else
ct = neg(1)
Endif

// 주문의 연속 확률로 indicator의 자기상관계수 (rho)를 계산한다. AR(1) 모형
If (bt == ct) Then
cont = cont + 1
Else Endif
rho = 2 * (cont / n) – 1 // 주문 indicator의 자기상관계수 (시차=1)
bt = ct

// Roll 확장 모형의 스프레드를 계산한다
// 1. dp(t) 과 dp(t-1)을 계산한다. x = dp(t), y = dp(t-1). 그리고 큐에 넣어둔다
x = aPt[2] – aPt[1] // dp(t) = p(t) – p(t-1)
y = aPt[1] – aPt[0] // dp(t-1) = p(t-1) – p(t-2)
r = Queue(_push, xQ, x)
r = Queue(_push, yQ, y)

// 2. x와 y의 실시간 이동 공분산 (Cov[])을 계산한다
If (n // 실시간 공분산을 계산한다
cov = cov * (n – 1) / n + (x – ax) * (y – ay) * (n-1) / (n ^ 2)
Else
// 실시간 이동 공분산을 계산한다
xS = Queue(_pop, xQ)
yS = Queue(_pop, yQ)
cov = cov – (xS – ax)*(yS – ay)/K + (x – ax)*(y – ay)/K + (x – xS)*(y – yS)/(K ^ 2)
Endif

// 3. 다음 계산을 위해 실시간 이동 평균을 계산해 둔다
If (n ax = ax + (x – ax) / n
ay = ay + (y – ay) / n
Else
ax = ax + (x – xS) / K
ay = ay + (y – yS) / K
Endif

// Roll’s 확장 모형으로 Bid-Ask 스프레드를 계산한다
If (neg(cov) >= 0) & (n >= K) Then
spread = 2 * sqrt(neg(cov)) / (1 – rho)

// 화면과 파일에 결과를 출력한다
Print GetTime(_krx, _time),” “, aPt[2], ” “, spread
Fprint fd, GetTime(_krx, _time),”,”, aPt[2], “,”, spread
Else Endif
Next
CloseFile(fd)
End


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