투자 배수 계산

마지막 업데이트: 2022년 4월 25일 | 0개 댓글
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시장 배수 란?

시장 배수는 투자 기간의 가격 대 수익 비율의 또 다른 이름입니다. 이 비율은 회사의 현재 주가와 현재 주당 수입을 비교합니다. 시장 배수에 대한 기본 계산은 주당 시장 가치를 주당 수입으로 나눈 값입니다. 예를 들어, 현재 주가가 $ 22.00 US Dollars (USD)이고 주당 $ 1.40 USD 인 회사의 배수는 15.70입니다. 배수는 종종 미래의 주가 변동을 예측하는 요인입니다.

투자자는 종종 회사의 현재 분기 별 정보를 사용하여 여러 시장을 계산합니다. 대부분의 회사는 주당 순이익을 분기별로 발표하므로 필요한 정보를 얻을 수있는 가장 좋은시기입니다. 경우에 따라 회사는 월별 또는 후행 12 개월 단위로 정보를 제공 할 수 있습니다. 이 정보를 사용하여 배수를 계산하면 투자자가 회사 주식의 데이터를 비교할 때 최신 정보를 얻을 수 있습니다.

시장 배수를 통해 투자자는 회사의 주가에 대한 미래 예측을 만들 수 있습니다. 예를 들어, 앞의 예에서 회사의 시장 배수는 현재 주당 $ 1.40 USD 수입을 기준으로 15.70입니다. 대부분의 경우 회사는 다음 분기의 주당 순이익에 대한 향후 추정치를 제공 할 것입니다. 회사가 수입이 주당 $ 1.75 USD에 도달 할 것으로 예상하는 경우 투자 배수 계산 주가는 주당 예상 수입의 몇 배인 시장과 같아야합니다. 새로운 주가는 다음 분기 말에 27.48 USD가 될 것이다.

회사의 주가 상승은 일반적으로 대부분의 투자자가 돈을 벌 수있는 곳입니다. 시장 다중 접근 방식을 사용하여 투자자는 포트폴리오의 주식이 다음 분기를 통해 가격이 상승 또는 하락하는지 여부를 결정할 수 있습니다. 그런 다음 투자자는 다중 접근 방식을 사용하여 계산 된 예상 이익을 최대화하기 위해 주식을 사고 팔 수 있습니다. 이 주식 분석에 대한 이러한 접근 방식의 다른 용어는 소득 다중 접근 방식으로 알려져 있습니다. 이 방법의 큰 이점은 거래소를 통해 거래되는 수많은 주식에서 쉽게 이용할 수있는 정보에서 비롯됩니다.

접근 방식이 단순하지만 소득 다중 방법에는 결함이 없습니다. 가장 문제가되는 문제 중 하나는 회계 정보를 사용하여 순이익을 결정하는 것인데, 이는 회사가 궁극적으로 주당 순이익을 계산하는 방법입니다. 공공 회사는 공격적이거나 불법적 인 회계 절차를 사용하여 순이익을 조작하려고 시도 할 수 있습니다. 이로 인해 회사의 주당 수익이 왜곡 될 수 있으며 투자자가 거짓 건물에 대한 결정을 내릴 수 있습니다. 감가 상각비 또는 상각과 같이 비 현금 지출이 많은 회사는 순이익을 인위적으로 낮추어 회사의 수익성이 떨어지고 주당 수입이 감소합니다.

기업가치의 소득에 대한 배수는 어느 정도인가?(FAQ 포함)

기업 가치의 수익에 대한 배수는 투자자들이 주식 가격과 회사 가치를 평가하는 한 가지 방법으로 그들이 공평한지 여부를 판별한다.낮은 EV/R 배수는 그 회사나 그 주식의 가격이 그 가치에 부합한다는 것을 의미하기 때문에 한 회사가 투자자에게 더 매력적으로 작용할 수 있습니다.만약 당신이 투자자라면, 당신은 이 조치에 대해 이해하는 것에서 혜택을 받을 수 있다.

이 기사에서는 기업가치의 수익배수에 대한 정의와 중요성에 대해 논의하고, 사례와 함께 기업가치를 계산하는 방법을 살펴보고, 이 주제에 대한 자주 묻는 질문에 대한 해답을 되짚어봤다.

기업가치의 소득에 대한 배수는 어느 정도인가?

기업 가치 대 수익의 배수는 한 회사의 가치, 시장 가치 또는 가능한 가격을 그 수익(이 회사가 흔히 벌어들이는 실제 수익)과 비교하는 비율입니다.기업 가치 대 매출의 배수로도 알려져 있는데, 이 경우 매출과 매출은 서로 교환할 수 있는 용어이기 때문이다.투자자들은 투자 배수 계산 EV/R 지표를 사용하여 한 회사의 주식 가격이 공평한지 평가하고 합병 및 인수의 경우 한 회사의 적절한 가치 평가 또는 통화 가치를 결정합니다.한 회사의 EV/R 배수는 시장에서 과대평가되어 있는지 저평가되어 있는지 반영한다.

주식 트레이더가 되는 방법: 점진적인 직업 가이드

EV/R 배수는 무엇을 의미합니까?

EV/R 배수는 한 회사나 그 주식이 과대평가되거나 저평가되어 있는지, 또는 그들의 평가액이 공평한지를 반영한다.한 회사의 이론적 기업가치와 그 실제 소득의 비율이 높다면, 그 비율이 크다는 것은 과대평가되었다는 것을 의미한다.만약 한 회사의 이론적 기업가치와 그 소득의 비율이 낮다면, 그 비율이 작다는 것은 저평가되었다는 것을 의미합니다.한 회사나 한 회사의 주식이 저평가된 상황에서 그들은 매력적인 투자 기회이다.이는 투자자들이 그 가치에 비례하여 주식이나 회사를 살 수 있기 때문이다.

양호한 EV/R 배수를 측정하는 기준은 회사마다 다르지만 일반적으로 1배에서 3배 사이입니다.EV/R은 회사의 가치와 수익의 비율을 나타내는 배수이기 때문에 "x"가 있는 숫자 형태입니다.투자자들은 같은 업종의 회사들 간의 EV/R 배수를 비교하여 정확한 평가를 형성하고 미래의 주식 가치에 대한 예측을 합니다.EV/R 배수의 의미를 인식하는 트레이더는 가치 투자를 할 수 있으며 장기적인 성장 전망과 업계 경쟁 업체에 비해 우위에 있는 주식에 수익성 있는 투자를 할 수 있습니다.

성장 및가치 투자: 정의 및 차이점

기업가치가 소득에 중요한 이유는 무엇인가?

투자자들은 EV/R 비율을 사용하여 한 회사의 매출 원가를 결정합니다.이 측정 기준은 투자자들이 비교 분석을 하거나 유사 회사의 거래 방식에 따라 회사를 평가하기 위해 사용할 수 있는 표준 재무 측정 기준입니다.그것의 독특한 점은 회사가 투자자들에게 채무 의무를 숨기는 것을 막기 위해 회사의 부채, 현금, 지분을 설명한다는 것이다.한 법인이 한 회사를 인수할 때 주주와 채권자에게 채무를 갚는 책임을 지고 있기 때문에 중요하다.투자 결정을 내리기 전에 부채를 이해하는 것이 중요하다.

또한 투자자들은 아직 수익이나 이익이 발생하지 않은 새로운 회사를 평가하기 위해 EV/R 배수를 사용합니다.초기 단계에 있는 이들 기업은 대개 수익을 내기 전부터 적자를 내고 있으며, 이들의 낮은 수익이나 마이너스 수익은 EBITDA나 주가수익비율과 같은 지표의 결과를 왜곡시킬 수 있다.그러나 EV/R은 자사의 수익이 아닌 회사의 '수익'이나 수익을 반영하기 때문에 투자자들은 이 지표를 사용하여 데이터를 적절히 분석하고 그로부터 의미 있는 결론을 도출할 수 있다.

인수/합병: 정의, 유형 및 운영 방법

수익에 대한 기업 가치의 배수를 계산하는 방법

많은 투자자들은 EV/R 비율이 한 회사의 재무 상태에 대해 더 많이 알 수 있는 간단하고 빠른 계산 방법이라는 것을 알게 되었습니다.다음은 6단계로 이 계산을 수행하는 방법입니다.

1.회사의 시가를 알아내다.

한 회사의 EV/R 배수를 계산하는 첫 번째 단계는 그 회사의 시가총액, 즉 공개 주식시장에서의 한 회사의 가치를 계산하는 것입니다.이 가치는 투자자들이 한 회사의 주식에 얼마를 지불하고자 하는지를 반영한다.그것은 회사의 기업가치의 일부를 이루고 EV/R 비율의 분자이다.시가를 계산하려면 해당 기업의 총 주식 수에 현재 주당 가격을 곱합니다.공식은 다음과 같습니다.

시가총액 = 총주수×주당 현재가

2.회사의 총 부채를 찾아내다.

다음으로 기업 가치의 또 다른 구성 요소, 즉 부채 총액을 파악합니다.이것은 한 회사가 현재 채권자들과 다른 이해관계자들에게 빚지고 있는 금액이다.여기에는 대출, 은행 계좌 초과금, 미지급세 등 단기 및 장기 부채가 포함됩니다.여러분은 이 정보를 회사의 대차대조표에서 찾을 수 있는데, 이 대차대조표는 상장회사의 10-K와 10-Q 파일에 있습니다.

부채 비율 공식은 무엇입니까?정의, 계산 방법 및 예

3.회사의 현금과 현금 등가물을 찾아내다.

한 회사의 현금과 현금 등가물을 찾는 것은 EV/R 비율의 분자인 기업의 총 가치를 찾는 다음 단계입니다.현금 등가물은 유동자산이거나 회사가 즉시 현금의 가치가 안정적인 자산으로 전환할 수 있다.이런 종류의 자산은 은행 계좌, 유가 증권, 상업 어음을 포함한다.현금과 현금 등가물은 대개 회사 자산의 일정 비율, 또는 회사가 소유한 가치를 제공하는 자원입니다.부채와 부채처럼, 여러분은 회사의 대차대조표에서 그 정보를 찾을 수 있습니다.

4.회사의 연간 판매 수익을 파악하다.

EV/R 분자의 각 구성 요소를 찾은 후 비율의 분모인 회사의 수익을 찾을 수 있습니다.매출은 매출과 같으며, 한 회사가 그해 제품이나 서비스를 판매하면서 발생한 총 금액입니다.투자자들은 이 회사의 재무 기간이 끝날 때의 연간 수익 보고서를 확인함으로써 이러한 중요한 정보를 찾을 수 있습니다.당신은 종종 한 회사의 웹사이트나 주주들에게 주는 보고서에서 이것을 찾을 수 있다.

총 수익 공식을 사용하여 비즈니스를 발전시키는 방법

5.공식 사용

분자의 경우, 시가를 부채 가치에 더한다.그런 다음, 현금과 현금 등가물의 가치를 뺀다.이를 통해 회사의 기업 가치를 제공할 수 있습니다.게다가, 총 부채에서 현금을 빼는 것이 회사의 순 부채이다.한 회사의 기업 가치는 그 회사의 시장 또는 추정 가치이다.다음은 기업 가치를 계산하는 데 사용할 수 있는 공식입니다.

기업가치=시가+채무-현금과 현금 등가물

기업 가치를 찾은 후 회사의 연간 소득으로 나눕니다.연간 소득은 실제 재무 데이터에 해당하며 추정치와 비교할 수 있습니다.이 나눗셈을 수행한 후 EV/R의 여러 결과를 찾을 수 있습니다.

6.더 복잡한 공식 사용 고려

많은 투자자가 초기 공식을 사용하지만 EV/R 배수를 계산하는 더 복잡한 방법이 있습니다.이는 나눗셈 전에 회사의 우선 공유 자본과 소수 지분을 분자에 더하는 것을 포함한다.우선공유자본은 한 회사가 우선주 매각을 통해 확보한 자금이다.만약 한 회사가 배당금을 보내거나 파산할 경우, 이런 종류의 주식 지불이 최우선 과제이다.소수 지분은 한 회사가 절반도 안 되는 지분을 갖고 있는 것을 말한다.다음은 이 방법의 기업 가치를 계산하는 공식입니다.

기업가치=시가+채무+우선공유자본+소수 지분-현금과 현금 등가물

EV/R 배수 계산의 예

계산 예제를 검토하면 사용자 고유의 프로세스를 안내하는 데 도움이 될 수 있습니다.다음은 공식을 사용하여 EV/R 배수를 계산하는 예입니다.

질은 한 초급 산업 회사의 현재와 미래의 재무 상태를 평가하고자 투자자이다.그녀는 그 회사로부터 주식을 살 것인지 결정하기 위해 EV/R 배수를 계산하기로 결정했다.그 회사는 주당 5달러에 1만주를 보유하고 있다.다음은 시가에 대한 그녀의 계산입니다.

시가 = 10,000 x 9달러

이 회사는 700달러의 단기부채와 1000달러의 단기부채를 가지고 있으며, 총 부채는 1700달러이다.또한 2,000달러의 자산 중 50%가 현금과 현금 등가물로 1,000달러에 해당한다.그 회사의 지난 회계연도 연간 수입은 8000달러였다.다음은 길의 계산 결과입니다.

기업가치 = 9000달러 +1,700~1,000달러

기업가치 소득배수 = 1.21배

질은 결과 1.21배를 업계 기준 1.5와 비교했고 이 회사의 주식이 좋은 투자일 수 있다고 봤다.

EV/R 배수에 대한 자주 묻는 질문

EV/R은 투자자와 다른 사업이나 금융 분야의 사람들에게 유용한 도구이다.다음은 여러분이 하고 싶을 수도 있는 이 주제에 대한 질문들에 대한 몇 가지 답입니다.

EBITDA 배수의 기업가치는?

기업 가치는 기업 배수라고도 하는 EBITDA 배수에 대해 투자자에게 유용한 또 다른 재무 비율입니다.EV/R과 마찬가지로 이 평가 배수는 애널리스트가 한 회사의 투자 가치를 평가할 수 있도록 합니다.EBITDA는 이자, 세금, 감가상각 및 상각 전의 수익을 차감합니다.회사의 비용과 세금 또는 실제 운영 비용을 고려하기 때문에 EV/R 배수와는 다르고, EV/R은 매출 또는 총 매출에 초점을 맞추고 있기 때문입니다.이는 EV/EBITDA 지표가 회사의 수익성과 운영현금흐름을 발생시킬 수 있는 실질적인 능력을 측정한다는 것을 의미한다.

운영에서 현금흐름에 이르는 투자 배수 계산 기업가치(CFO)

이자전 수익 대비 기업가치 비율(EBIT)

주가수익비율은 얼마입니까?

주가수익비율이나 주가수익비율은 자기자본의 배수의 일종으로, 이는 한 기업을 평가하는 또 다른 방법이다.주가수익비율을 사용함으로써 투자자들은 한 회사의 현재 주가를 주당순이익(EPS)과 비교하여 한 회사를 평가하여 주식가격의 공정성을 결정할 수 있다.그런 다음 이 정보를 사용하여 한 회사를 다른 회사와 비교하거나 한 회사의 시장 이력을 평가할 수 있습니다.

성장률 대비 주가수익비율(PEG)

EV/R은 주식과 어떤 관련이 있습니까?

EV/R 배수는 한 주식의 가치를 평가하고 그 주식의 향후 성공을 예측하는 방법입니다.이것은 이익을 얻기 위해 주식을 매매하려는 투자자와 트레이더들에게 도움이 된다.지분이라고도 불리는 주식은 주식 소유자가 회사 자산과 이익의 일부를 얻을 수 있는 권리를 갖게 하는 회사의 소유권 몫이다.사람들은 회사가 번창하고 회사와 재정적 위험과 수익률을 분담하는 것을 돕기 위해 주식에 투자할 수 있다.

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앞 브레이크 작업 비용은 얼마입니까?

앞 브레이크 작업은 일반적으로 $100에서 $200 사이입니다.비용은 문제의 심각성, 자동차 제조사 및 모델, 부품 교체 여부에 따라 다릅니다.그러나 일반적으로 앞 브레이크 작업은 몇 시간이면 완료할 수 있는 비교적.

전체 브레이크 작업은 무엇을 수반합니까?

전체 브레이크 작업에는 자동차의 모든 브레이크 패드와 로터를 교체해야 합니다.이것은 값비싼 수리가 될 수 있으므로 진행하기 전에 포함된 내용을 아는 것이 중요합니다.전체 브레이크 작업에는 일반적으로 캘리퍼 또는 휠 .

클리어 코트 페인트 작업 비용은 얼마입니까?

클리어 코트 페인트 작업 비용은 $50~$200입니다.여러 견적을 받아 가장 좋은 가격을 얻을 수 있도록 하는 것이 좋습니다.클리어 코트의 양은 도료의 종류, 도색되는 표면, 필요한 도막 횟수에 따라 다릅니다.클리어.

Firestone에서 브레이크 작업 비용은 얼마입니까?

Firestone의 브레이크 작업 비용은 일반적으로 $100~$200입니다.서비스 비용은 문제의 심각성과 자동차 제조업체 및 모델에 따라 다릅니다.대부분의 경우 Firestone에서 제동 작업을 완료하는 데 1~2시.

미국에서 가슴 수술 비용은 얼마입니까?

미국에서 가슴 수술 비용은 일반적으로 $2,000~$5,000입니다.그러나 이 가격대는 치료받는 유방의 크기, 모양, 위치에 따라 달라질 수 있습니다.비용 외에도 boob job의 가격에 영향을 줄 수 있는 다른 요.

블로우 작업에 얼마를 지불해야합니까?

구강 성교는 구강 성교를받는 사람이 구강 성교를하는 사람에게 펠라티오를 수행하는 성행위입니다.구강 성교에 대해 지불해야 하는 금액은 제공되는 서비스 품질 및 추가 서비스(예: 키스 또는 만지기)가 포함되는지 여부를 .

플로리다에서 가슴 수술 비용은 얼마입니까?

플로리다의 유방 확대술 비용은 일반적으로 $3,000~$6,000입니다.비용은 외과의사, 수행된 수술 유형 및 추가 절차가 필요한지 여부에 따라 다릅니다.건강에 대한 중요한 결정을 내리기 전에 항상 자격을 갖춘 의사.

시카고에서 가슴 수술 비용은 얼마입니까?

시카고의 유방 확대술 비용은 일반적으로 $3,000~$5,000입니다.일부 외과의 사는 특정 절차나 큰 유방에 대해 더 많은 비용을 청구할 수 있습니다.비용은 또한 외과의의 경험과 평판에 따라 달라질 수 있습니다.시.

캘리포니아 어디에서 가슴 직업을 얻을 수 있습니까?

캘리포니아에는 가슴 수술을 할 수 있는 곳이 많이 있습니다.일부 인기 있는 위치에는 로스앤젤레스, 샌프란시스코 및 오렌지 카운티가 있습니다.유방 수술 경험이 있는 평판이 좋은 의사를 선택하는 것이 중요합니다.가슴 수.

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투자 배수 계산

와디즈 투자에 대해 알고싶다면?

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벤처캐피탈(VC)이 투자할 때 가장 중요하게 생각하는 것은?

Startup Valuation은 시리즈로 발간되고 있습니다.

(1) 초기기업이 투자받기 전 꼭 알아야 할 한 가지! [먼저 읽어보기]
(2) 스타트업 기업가치, 투자자들 앞에서 어떻게 표현해야 하죠? [먼저 읽어보기]
(3) 기업가치 정할 때, 실패를 줄이는 질문 3가지! [먼저 읽어보기]
(4) 기업가치평가법1_ 우리와 비슷한 기업, 그 기업의 가격은 얼마인가요? [먼저 읽어보기]
(5) 기업가치평가법2_ 우리 회사가 만들어낸 성과, 가치는 어떻게 매기나요? [먼저 읽어보기]
(6) 기업가치평가법3_ 기업가치를 조금 더 높일 수 있는 '리스크 완화 모델' [먼저 읽어보기]
(7) 기업가치평가법4_ 보다 빠르고 간편하게 기업가치를 산정하고 싶다면? [먼저 읽어보기]

벤처캐피탈, VC(Venture Capital). 어디서 한 번 쯤은 들어보셨죠? 경쟁력과 성장 가능성 있는 기업의 주식을 사는 형태로 투자를 집행하는 기업 또는 기업의 자본을 말합니다. 그 동안 금융 시장에서 기업가치 평가의 주된 주체는 벤처캐피탈이었습니다. 그래서 '벤처캐피탈 평가법(VC Valuation Method)'은 기업가치를 정하는 방법 중 꽤 익숙하고 잘 알려진 모델입니다.

제일 먼저 이 표현이 등장한 것은 하버드 비즈니스 스쿨 William 교수가 진행한 연구 자료입니다. '기업은 협상 중인 엔젤 투자자나 VC가 기대하는 수익을 만족시켜야 한다'는 아이디어가 씨앗이었어요.

그래서, 이 방법을 활용하기에 적합한 기업은 어느 정도 수익이 나고 있는 기업입니다. 앞에서 봤던 다른 모델들과는 다르게 창업가의 경험, 충성 고객들의 반응, 사업을 진행하면서 이뤄냈던 마일스톤 등은 전혀 고려되지 않아요. (물론, VC들이 투자를 할지 말지 결정할 때에 이런 요소들을 당연히 고려합니다. 다만 이 ‘방법’에 대해서는 원칙적으로 고려되지 않는다는 말이죠.)

Step by Step

1) 기본적으로 활용되는 계산식을 살펴봅시다.

벤처캐피탈 평가법은 투자를 집행하는 VC가 최종적으로 얼마나 투자금을 회수할지, 몇 배의 기대수익률을 달성할지에 초점을 맞춰야 합니다. 가장 기본적으로 활용되는 계산식은 다음과 같습니다.

오늘은 정 대표가 VC를 만나는 날입니다. VC에서 주로 활용하는 벤처캐피탈 평가법을 활용하겠죠? VC의 질문을 예상해보겠습니다.

정 대표님 기업의 현재 가치는 15억 정도 되시네요. 저희는 이번에 5억 정도 투자할게요.

5년 후에 400억 정도는 회수하리라 기대합니다.

기본 계산식에 수치를 대입하니 기대되는 ROI Multiple은 20배가 나오네요.

2) 엑싯 밸류는 어떻게 세팅할까요?

보통 엑싯 밸류 세팅하는 데에 활용되는 두가지 방법이 있습니다.

a. 산업군 동향 파악

정 대표가 운영하는 기업이 속해있는 산업군에 있는 기업들을 살펴보니, 약 2배 정도로 엑싯합니다. 엑싯하는 해에 예상되는 당기 순이익이 200억원이라면, 그 기업의 엑싯 벨류는 400억원이 됩니다.

b. 주당순이익지수 (PER: Price/Earnings Multiples) 활용

정 대표의 기업이 속해있는 산업군이 주로 적용하는 PER 값과 수익을 활용합니다. PER값과 수익, 둘을 곱해서 나오는 값이 엑싯 밸류가 됩니다.

▶︎ 산업군 PER 값: 10
▶︎ 그 해 수익: 40억원

3) 투자 후 기업가치를 계산합니다.

엑싯 밸류가 400억으로 세팅되었으니, 투자자들의 기대수익을 만족시키기 위해서 투자 후 기업가치가 얼마로 세팅되어야 하는지 계산해봅시다. (눈치채신 분들은 아시겠지만, 이 식은 맨 처음 봤던 계산식에서 기대수익배수와 투자 후 기업가치 위치를 바꾼 계산식입니다)

▶︎ 엑싯 밸류(Exit Value): 400억
▶︎ 기대수익배수: 20배

4) 투자 전 기업가치를 계산합니다.

처음에 익혔던 기업가치 기본 공식을 활용해 투자 전 기업가치는 얼마인지 계산해봅시다.

5) 투자자들이 소유하는 지분율을 계산합니다.

최종적으로, 투자금을 투자 후 기업가치로 나누면 지분율이 나옵니다.

이 방법은 향후 몇 년 안에 대표님의 기업이 얼마나 수익을 낼 수 있을지 실제로 예측할 수 있다는 가정 하에 활용하시는 것이 가장 좋습니다. 현재 수익이 아예 없는 상태이거나, 수익을 예상하기 어려운 시점이라면 VC들은 "400억원의 엑싯 밸류를 얻을 수 있다"는 대표님의 의견에 이의를 제기할 것이고, 기업가치를 조정하자고 협상을 하게 될거에요.

그리고 VC의 특성을 이해하는 것도 중요합니다. VC가 가장 원하는 것은 뭘까요? 당연히, 투자한 기업이 엄청 큰 수익을 내고 VC도 엄청 큰 투자 회수금을 얻는겁니다. 보통 VC들은 10배~20배의 수익률을 기대하거든요. 만약 이 계산 방식의 어느 단계에서든지 큰 허들이 있겠다고 느껴진다면, VC들은 투자하지 투자 배수 계산 않을거에요.

사람들이 경력, 커리어 관리를 하는 것처럼 VC도 똑같습니다. 10배, 20배수로 exit하게 되는 이력이 투자 포트폴리오에 실리게 된다면 그것만큼 좋은 일이 없겠죠.

그래서 투자 이후에도 기업들과의 긴밀한 관계를 이어나가게 되는 것입니다. VC들은 실제로 투자한 기업들이 이후에 어떻게 성장하고 있는지 그 과정을 직관적으로 보여줍니다. 자신들이 투자 배수 계산 운영하는 소셜 미디어 채널을 활용해 기업의 좋은 소식들을 널리 알리기도 하고, 투자한 기업이 성장하는 데에 도움이 될 만한 사람이나 기관들을 연결시켜 주기도 합니다.

VC와의 투자를 앞두고 있는 대표님들에게 이전 편에서 소개되었던 VC Quick 방법과 이번 편에서 소개된 벤처캐피탈평가법이 도움이 되었으면 좋겠습니다.

주식투자하면서 PER PBR ROE도 모른다고? [7화]

금융투자협회에 따르면 3월 주식거래 활동 계좌가 4000만개를 넘어섰습니다. 주식을 시작한 사람들이 그만큼 많아졌다는 의미입니다. 하지만 준비되지 않은 상태에서 소위 말하는 핫한 섹터나 종목에 투자하는, 공부하지 않는 쉬운 투자는 매우 위험합니다. 투자는 운이 크게 좌우하는 분야이지만 늘 행운이 따르지는 않고, 계속 행운에 베팅하는 것은 도박이나 다름 없기 때문이죠.

"PER이 ○○배밖에 되지 않으니 아직 저평가다."

주식을 하다 보면 이와 같은 말을 많이 볼 수 있습니다. 어떤 주식의 가격이 기업가치보다 고평가되어 있느냐 저평가되어 있느냐를 말할 때 살펴보는 대표적인 지표가 주가수익비율(PER)입니다. 이같이 재무제표 상 숫자를 통해 그 기업의 투자 가치를 판단하는 것을 '기본적 분석'이라고 합니다. 이번화에서는 종목을 고를 때 반드시 살펴봐야 할 지표들을 알아보겠습니다. 아래에서 설명하는 관련 지표들은 네이버 주식에서 종목명을 검색 후 재무란에 들어가면 약 3년치를 쉽게 확인할 수 있습니다.

Q1. 매출액, 영업이익, 당기순이익

네이버 주식에 들어가서 종목명을 치고 재무란에 들어가면 쉽게 확인할 수 있습니다.

▷어떤 기업이 투자하기에 적합한 기업인지를 볼 때 가장 처음으로 살필 것 중 하나가 '돈을 얼마나 잘 벌겠느냐'겠지요.

매출액은 회사가 물건이나 서비스를 팔아 벌어들인 돈을 말합니다. 매출액이 늘었다는 건 그 회사의 상품이 아주 많이 팔렸다는 겁니다. 하지만 매출액만을 보아서는 그 회사가 회사를 효율적으로 운영 했는지는 알기 어렵습니다. 매출액 속에는 생산과 관련된 비용(매출원가)과 인건비, 마케팅 비용, 프로모션 비용 등 각종 관리비용이 모두 포함되어 있기 때문입니다. 많이 팔았는데 이런저런 비용을 다 빼고나면 남는 건 얼마 안 될 수도 있거든요.

그래서 살펴보는 게 영업이익입니다. 매출액에서 매출원가와 판매관리비용을 제외한 값이죠.

이익 중에는 또 당기순이익이란 수치도 있는데요. 영업이익에 금융손익과 영업외손익 등 영업활동 이외의 다른 분야에서 얻은 이익과 손해를 포함시키고 법인세 등 각종 세금을 제외해 최종적으로 회사에 남는 이익을 말합니다.

보다시피 업이익과 당기순이익은 같은 '이익'이지만 당기순이익은 영업이익과 달리 영업활동 이외에 활동까지 포괄합니다. 예컨대 신발회사가 부동산을 팔아 만든 수익은 당기순이익에는 잡히지만 영업이익으로 잡히지 않습니다. 투자자는 '순'이익이라는 단어가 가지는 어감 때문에 당기순이익을 실질적인 이익으로 착각하기도 하지만 기업의 핵심역량을 반영하는 것은 영업이익인 경우가 많습니다. 신발회사가 신발을 잘 투자 배수 계산 파는 게 중요하지 부동산에 잘 투자하는 게 장기적으로 그 기업 성장에 큰 의미는 없을테니까요.

기본적으로 만약 어떤 회사가 영업이익과 당기순이익이 모두 마이너스라면 투자 후보에서 탈락시켜야 합니다. 주가가 오를 일도 없을 뿐더러 최악의 경우 상장폐지나 파산까지 갈 수 있기 때문이죠.

Q2. 매출액, 영업이익, 당기순이익 중 뭐가 가장 중요할까요?

▷일단 덩치가 커야하니 매출액? 돈을 제대로 버는 게 중요하니 영업이익? 아니면 당기순이익으로 무조건 최후에 남는 돈만 보겠다?

상황마다 다릅니다. 단순한 상황을 가정해 설명해보겠습니다. 향후 폭발적인 성장을 기대하고 투자하는 회사라면 매출액이 주요한 지표가 됩니다. 이런 회사들은 당장은 이익을 내지 못해 영업손실을 보고 있을 가능성도 있어요. 예컨대 쿠팡이 그렇죠. 물건은 많이 팔고 있지만 인프라스트럭처 구축 등 쓰는 비용이 너무 많은 상황이라 이익은 내지 못하고 있는 거예요. 하지만 서비스가 시장에 안착된다면 그 다음부터는 엄청난 이익을 벌거라고 믿는 사람들은 쿠팡의 투자 가치가 크다고 판단하고 그런 점이 주가에 반영되어 있죠. 실제로 지금은 미국 주식을 대표하는 아마존이나 테슬라도 꽤 오랜기간 적자를 기록했답니다.

영업이익이 좋은 회사라면 어느 정도 이미 성장 궤도에 오른 회사라고 할 수 있겠습니다. 자신의 분야에서 꾸준히 이익을 내고 있다는 말일테니까요. 그래서 흔히 시장에서 실적을 말할 때 가장 주요하게 보는 지표가 이 영업이익이 얼마나 늘었는지 입니다.

당기순이익이 늘어나는 건 고배당을 기대할 수 있는 신호입니다. 기업이 순수하게 손에 쥔 돈이 많다는 이야기니까요. 또 당기순이익 증가로 회사에 쟁여놓는 돈, 즉 유보금이 늘어나면 이 재원으로 무상증자도 할 수 있고요(무상증자는 3화를 참고해주세요).

세 지표가 늘 함께 가는 건 아닙니다. 영업이익과 당기순이익은 증가했는데, 매출액이 줄어드는 상황도 종종 있습니다. 판매가격을 올렸거나 이익마진이 높은 제품으로 주력 상품을 바꿨을 경우죠. 조금 팔아서 많이 남겼다고 할까요. 혹은 종업원 수나 임금 등 비용 측면을 줄였을 수도 있습니다. 만약 종업원이나 임금을 줄였다는 기사가 보인다면 이익이 났다고 하더라도 투자하기 좋은 회사라고 보기는 어렵습니다. 일종의 불황형 흑자이거든요. 투자나 인건비 등의 감소는 향후 성장에 장애요소가 되니까요.

일단 초보 투자자들은 매출액 영업이익과 당기순이익 모두 높은 회사를 포트폴리오에 넣는 게 좋겠지요.

Q3. PER가 뭐예요? 낮을수록 좋아요? 높을수록 좋아요?

▷주식을 하다보면 가장 많이 보게 되는 단어가 PER(Price Earning Ratio)입니다. 주가수익비율이라고 불리는 이 지표는 시가총액을 앞서 배운 당기순이익으로 나눈 값을 말합니다. 다르게 계산하면 주식 1주 가격을 주당순이익(EPS·순이익을 주식 수로 나눈 값. 주당 이익을 얼마나 창출하느냐를 나타내는 지표)으로 나눈 값인데 사실 같은 이야기입니다. 수식으로 보면 쉬운데 그림을 투자 배수 계산 참고해주세요.

한마디로 어떤 기업이 벌어들이는 이익에 비해 주가가 어느 정도인지를 가늠하는 지표로 생각하면 됩니다. PER이 낮다면 기업이 이익을 내는 데 비해 주가는 상대적으로 싸다는 의미겠지요. 그래서 PER 배수가 낮을수록 흔히들 '저평가'되어 있어 투자하기 좋다고 말합니다.

그러나 PER이 낮다고 무조건 투자하기 좋은 저평가 기업이라고 할 수 없습니다. 영원히 '저평가' 기업으로 남는 경우도 있는데요. 흔히 말하는 '밸류 트랩'에 빠지는 경우입니다. PER이 낮은 이유가 실적에 반영되지 않은 회사의 경쟁력 약화나 시장환경 악화 등 근본적 요인에 기인했을 때 입니다. 지금 이순간 시장에 의해 일시적으로 저평가를 받고 있는 주식이 투자 배수 계산 아니라, 알고보니 그 평가가 적정했던 주식이었던 거죠. 예컨대 수식을 보면 당기순이익으로 나누어 구하잖아요. 앞서 말했듯이 이 당기순이익은 영업부문의 성장 없이 영업 외 부수적 활동만으로도 늘 수 있으니까요.

무엇보다 산업 특성상 PER이 높은 군도 있고 낮은 군도 있어 절대적으로 어느 수준이 높다 낮다를 말하기 어렵습니다. 예컨대 삼성전자의 PER은 작년 기준 20.72배인데 삼성바이오로직스는 245.47배입니다. 바이오주는 대표적인 성장주로 대체로 PER이 굉장히 높습니다. 대체로 우리가 PER을 비교할 때는 반도체 기업이면 반도체 기업끼리, 바이오 기업이면 바이오 기업 끼리 비교하고는 합니다.

가치주와 성장주 투자를 나누는 지점도 바로 이 PER에 대한 태도차이라고 할 수 있는데요. 성장주의 경우 이 PER이 정말 높습니다. 왜냐하면 지금 당장 이익을 내지 못하고 있기 때문이지요. 사실 PER만 놓고보면 성장주는 결코 투자해서는 안 될 기업처럼 보이죠. 하지만 지금은 돈을 못 벌지만 미래에 엄청나게 돈을 벌 것이라고 보고 현재 PER이 높아도 과감하게 투자를 하는 게 성장주 투자의 묘미죠. 특히 최근들어 이런 고PER 주들이 주가가 계속 오르면서 성장주 투자가 더 주목받기도 했고요.

그럼에도 불구하고 성장주건 가치주건 PER은 여전히 주가의 향방을 가늠하는 주요한 지표라는 건 부정할 수 없습니다. PER을 보기로 했다면 주요하게 봐야할 건 사실 현재주가를 미래 순이익을 기준으로 나눠 구한 미래 PER입니다. 미래 PER이 낮아지는 주식은 앞으로 실적이 더욱더 좋아진다는 의미니까요. 그럼 미래 PER을 어떻게 구하냐고요. 사실 뉴스나 그 분야에 대한 공부로 나만의 예측치를 계산해 볼 수도 있겠지만 초보 투자자들에게는 너무 어려운 일이지요. 그래서 네이버증권 등에는 각 증권사에서 나온 추정치의 평균값을 토대로 예측치를 제시해주고 있습니다. 이를 참고하는 것도 방법이겠습니다.

Q4. PBR은 무엇이죠

▷PER과 비슷하게 생긴 PBR. PBR은 주가순자산비율입니다. PER은 시가총액을 순이익으로 나누나, PBR은 시가총액을 순자산으로 나눕니다. 즉, 기업이 1주당 어느 정도의 자산을 가지고 있는지를 보여주는 대표적인 지표입니다. PBR은 주가를 주당순자산(BPS)로 나눠서도 구할 수 있는데요. 이 역시 그림의 공식을 보면 이해하기 쉽습니다.

즉, 앞서 PER이 '이 회사가 얼마나 버는데 주가는 이 정도다'를 의미한다면 PBR은 '이 회사가 얼마를 가지고 있는데 주가는 이렇다'라는 개념이라고 생각하면 좋을 것 같습니다.

PBR이 1배라는 것은 시가총액과 순자산이 똑같으므로 보유 재산 전부를 매각할 때 딱 투자금만큼만 회수할 수 있다는 겁니다. 반대로 1배보다 낮으면 그 회사를 다 팔아도 투자금보다 더 많은 돈이 남는다는 거겠죠. 따라서 PBR은 1배 이하로 대체로 낮을수록 청산가치보다 저평가이기에 좋습니다(반드시 낮다고 좋은 것만은 아닌데 이는 아래에서 부연하겠습니다).

업종 특성상 PBR이 높을 수밖에 투자 배수 계산 없는 회사도 있는데요. 바이오 회사는 주가 급등에 비해 연구기업 특성상 토지가 크게 필요없으니 PBR이 높은 경우가 많습니다. 스튜디오드래곤과 같은 콘텐츠 기업도 유형 자산은 적고 대체로 무형 자산이 많기 때문에 PBR이 높게 측정됩니다(약 4배). 대체로 굴뚝 회사가 PBR 측면에서 좋은 평가(낮다)를 투자 배수 계산 받는 경우가 많습니다. 넓은 공장 용지 등이 자본에 반영되기 때문이지요. 한편 삼성전자의 경우 PER로 보기도 하고, PBR로 분석해도 좋은 기업입니다. 이익창출 능력도 좋고 장치와 같은 고정자산이 많은 기업이기 때문입니다.

주식고수 박민수 씨('주식 공부 5일 완성' 저자)는 "업종 특성을 고려하면서 PBR을 보되 5배가 넘어가면 초보 투자자들이 담기에는 위험한 주식일 수 있다"고 조언합니다.

다만 PBR 역시 낮다고 해서 무조건 좋은 건 아닙니다. 숫자의 내포된 의미를 파악해 보아야 하는데요. 대표적으로 사양산업에 속한 기업들은 매출이 유지되거나 감소하게 되어 주가가 하락하게 되며, 이 경우 분자인 시가총액이 감소해 PER과 PBR도 감소하게 됩니다. 또한 PBR은 노후화된 유형자산이나 재고자산을 장부가격 그대로 반영합니다. 실제보다 자산이 고평가 될 수 있는거죠. 또한, 무형자산을 반영하지 않기 때문에 평가의 오류가 발생하기도 합니다.

Q5. 워런 버핏이 본다는 ROE?

▷ROE(자기자본수익률)는 워런 버핏이 중요하게 생각하는 지표로 유명한데요. 앞선 지표들이 주가를 이익과 자산에 비교했다면 ROE는 자본 대비 얼마나 많은 수익을 가져오는가를 알아보는 지표입니다. 공식으로 말하면 순이익/자기자본입니다.

ROE가 높을수록 효율적으로 돈을 잘 버는 기업이죠. 예를 들어 ROE가 10%인 기업은 1000만원을 투자해 100만원의 수익을 발생시키는 기업입니다. 주주의 돈을 얼마나 효율적으로 굴리고 있는지를 보여주는 지표이기도 하겠네요. 버핏은 이 ROE가 15% 이상으로 최근 3년 이내 꾸준히 증가하는 기업에 투자하라고 조언하기도 했습니다.

그렇다고 ROE 역시 높다고 해서 무조건 좋은 건 아니에요. 예컨대 분자인 당기순이익에는 앞서 말했듯이 영업과 관련 없는 이익들이 포함되잖아요. 일회성 이익, 토지 매각 차익 등으로 ROE가 급격히 올라가는 경우에는 긍정적인 신호라고 보기 어렵겠죠. 분모인 자기자본을 의도적으로 낮춰도 ROE가 높아집니다. 배당 등을 통해 자본금을 줄이거나 자기자본이 아닌 빚을 내서 하는 레버리지 투자를 많이 하는 기업의 경우 ROE가 수익을 내지 않아도 올라가게 되죠.

정리하면 상대적으로 매출액, 영업이익, 당기순이익은 높을수록, PER/PBR은 대체로 낮을수록, ROE는 높을수록 좋다는 건데요. 계속 말씀드렸듯 절대적으로 좋은건 없습니다. 때문에 이 지표들을 종합해서 살펴봐야 하고, 또 이 숫자가 함축하고 있는 의미를 여러 뉴스나 공시 등을 통해 직접 추론해봐야합니다. 투자에 공부가 필요하다고 말하는 이유기도 해요. 다만 오늘 살펴본 지표들을 통해 1차적으로 오디션을 거친다면 파산하거나 상장폐지 하는 회사에 투자하는 일은 없을 거라고 확신합니다.

오늘 지표 중 시가배당률을 말씀 안 드렸는데요. 이는 다음주 배당주를 설명하면서 말씀드리도록 하겠습니다. 배당주는 주가가 크게 오르지 않더라도 수익을 낼 수 있는 좋은 투자처죠. 특히 최근 금리인상시기가 가까워지면서 주목받고 있는 분야입니다. #네이버 기자페이지를 구독하시면 다음 기사를 쉽게 받아보실 수 있습니다.


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